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花旗Q2投资展望:无须太过悲观 首重防御

更新时间:2020-04-09 14:27:15 编辑:英诺infinox 浏览:108

xm-点差怎么样?新型冠状病毒肺炎(COVID-19) 疫情延烧,重创全球金融市场,同时疫情还从中国扩散至欧洲与美国,加深经济衰退疑虑。展望今(2020) 年第二季,花旗银行财富策划咨询部资深副总裁曾庆瑞表示,投资人应做好长期抗战的准备,采取防御型投资,建议投资人可以根据自己的风险属性,适度配置高品质的投资等级美元债券,以及优质股利成长股。

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曾庆瑞并表示,为减缓疫情蔓延对经济的冲击,美国祭出2 兆美元的大规模刺激经济措施,联准会也推出紧急放款机制,提高资本市场的流通性。面对疫情严峻发展,投资人无须太过悲观,切勿恐慌性抛售,宜掌握MASK 投资策略,在剧烈变动的经济局势下,寻找投资契机。

曾庆瑞进一步指出,MASK 投资策略的M 是货币政策 ;受到疫情冲击,欧美相继封城锁国,牵动全球产业链断链风险,花旗集团也下修2020 年全球经济成长率预测由原先的2.5% 下修至-1.6% ,其他地区也做全面调整,已开发国家为-3.6% ,新兴市场为1.1% ,美国为-0.5% 及欧洲为-8.4% 及中国为2.4% 。

而为因应疫情带来的经济冲击,各国央行持续宽松货币政策,美联储于3 月3 日无预警宣布降息2 码,15 日再次宣布降息4 码,2 周内连续降息6 码;QE 的规模亦从7000 亿美元扩大至无上限,并扩大债券购买标的( 不以公债为限) 以增加市场流动性,确保金融市场稳定与保护美国经济免受影响。欧洲央行维持利率不变,保持存款工具利率-0.5% 、再融资利率维持零利率。中国人民银行则在3 月16 日实施定向降准、4月初采取「双降准」政策,让货币政策指向更加明确具体。

曾庆瑞指出,A 是资产配置 ,根据花旗集团分析,观察1950 年到2020 年,若投资人在同一风险等级进行全球化资产配置,年化报酬率为10.5% 。相较之下,若由表现最佳的美国市场股票和固定收益产品所组成的投资组合,年化报酬率仅有9.3% 。由此可知,透过全球化的投资组合配置,不仅可能会产生更高的投资报酬,同时价格波动的风险也会降低。

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再者,多元化的投资组合,亦能降低整体波动管理投资风险。过去10 年间,即使历经市场波动,仍有不错的投资标的异军突起,例如多元化的资产配置就有6.4% 的报酬率。此外,2000 年期间,投资美国国库券( 公债) 也有近30% 的报酬率、投资黄金也有将近10% 收益,2007 年黄金报酬率超过20% ,美国国库券( 公债) 也有近15% 报酬,显示在市场震荡之际,分散多元配置,较能掌握收益机会。

曾庆瑞表示,S 是Security Selection( 慎选标的) ,宜慎选优质股利成长股;花旗集团预估全球市场EPS 将往下修正至-20% ,其中美国下修约-24% 、欧洲下修约-50% 。因美国市场相对受创较轻,建议投资人可以慎选企业获利能力较佳的优质股利成长股,以及可降低整体投资风险的避险性资产,未来12~24 个月可望有机会再上涨,建议投资人评估自己的风险属性适度配置。

此外,曾庆瑞表示,在经济局势动荡的时刻,选择高品质的债券比追求债券收益率更形重要,在债券部分,投资人不妨慎选投资等级美元债券与美国公债。至于饱受疫情重创的能源、航空等类股,由于疫情变化尚未明朗,全球经济活动停摆,能源及航空类股则建议避免逢低承接。

曾庆瑞也指出,K 是Keep It Simple Stupid ,投资策略应化繁为简;回顾1928 年以来的全球经济局势,尽管历经世界大战爆发、经济大萧条、超级通膨、主权债违约等重大历史事件,屡屡重创国际经济,但长期而言,维持投资习惯,仍会有资产增值的效果,1928 年至2018 年,若投资人持有美国国库券的报酬率为21 倍,十年期公债的报酬率则为73 倍,投资标准普尔500 指数成分股则报酬率更上看3,825 倍。

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究竟现在是否是危机入市的好时机?曾庆瑞提醒,从历史经验分析,在投资局势不确定性增加之际,投资策略更着重反璞归真,亦即采取越简单的投资方式 ,如定期定额等将更形重要。以标准普尔500 指数为例,若投资人1980~2018 年每一天都保持投资,总投资金额为1 万美元,在2018 年总资产将成长至708,143 美元,若错过市场表现最佳5 天,则总资产为458,476 美元,若错过市场表现最佳的50 天,则总资产仅剩下62,342 元,显示保持投资习惯比猜测进场时机来得重要。